在近期市場(chǎng)中，有色金屬無(wú)疑是“最靚的仔”！
美聯(lián)儲降息周期即將開(kāi)啟疊加美元的弱勢預期激發(fā)有色金屬“金融屬性”，一些供給受限資源品迎來(lái)牛市。其中鋁、銅等金屬價(jià)格更是一路“遙遙領(lǐng)先”，引得市場(chǎng)高度關(guān)注。
4月8日，有色50ETF（159652）標的指數單日成交額達1億元，刷新自2023年2月上市第二日以來(lái)最高單日成交額紀錄！資料顯示，其為全市場(chǎng)銅含量最高的有色指數，其“含銅量”達26.06%。
圖源：界面新聞
今年以來(lái)銅價(jià)持續震蕩上行。具體來(lái)看，國內方面，wind數據顯示，截至4月10日下午收盤(pán)，滬銅主連報76800元/噸，較上個(gè)交易日上漲0.66%，1月至今，銅價(jià)持續攀升，較年初上漲7840元/噸，漲幅達11.4%。國際方面，截至2024年4月8日收盤(pán)，LME銅報9443美元/噸，國內國外分別創(chuàng )下近兩年和近一年的價(jià)格新高。
同樣一路“高歌猛進(jìn)”的還有鋁價(jià)，截至4月10日下午收盤(pán)，滬鋁主連報20505元/噸，較上個(gè)交易日上漲1.38%，較年初上漲750元/噸，創(chuàng )下自2022年7月以來(lái)的價(jià)格新高。而LME鋁在4月8日收盤(pán)報2459美元/噸，較前一交易日上漲0.33%。
國際銅價(jià)再度創(chuàng )出去年1月以來(lái)新高，鋁價(jià)亦達到去年4月以來(lái)新高。
此前，高盛分析師Nicholas Snowdon和Lavinia Forcellese在報告中指出，到2024年年底，銅將漲至每噸10000美元，鋁將漲至每噸2600美元。
“銅博士”歸來(lái)，“鋁”創(chuàng )新高！背后有怎樣的邏輯？上漲趨勢還能持續多久呢？
供需矛盾推動(dòng)價(jià)格上行
銅兼具金融和商品屬性，因其能及時(shí)敏銳反映宏觀(guān)經(jīng)濟的變化，被稱(chēng)為“銅博士”。而此次銅價(jià)表現強勢，除了再通脹預期的驅動(dòng)，其主要還是受到供需緊平衡影響。
宏源期貨分析師王文虎在研報中表示，從需求端看，國外的美聯(lián)儲和歐洲央行降息預期引導歐美經(jīng)濟增長(cháng)“軟著(zhù)陸”預期，國內推出更多經(jīng)濟穩增長(cháng)與消費刺激政策，支撐光伏與風(fēng)電及新能源汽車(chē)等新能源領(lǐng)域甚至包括房地產(chǎn)等傳統需求領(lǐng)域，拉動(dòng)銅需求。
從供給端看，全球銅精礦供給偏緊預期難改，疊加國內二季度大量銅冶煉廠(chǎng)開(kāi)啟檢修，減產(chǎn)消息傳出，將使國內電解銅供需預期從偏松轉向趨緊。
記者還注意到，今年以來(lái)，進(jìn)口銅精礦現貨加工費低位運行,進(jìn)口銅礦加工費由90美元/噸下滑至10美元/噸，冶煉廠(chǎng)虧損明顯，受此影響，國內一些冶煉廠(chǎng)聯(lián)合減產(chǎn)預期提升。
此前高盛曾表示，銅市場(chǎng)正處于一個(gè)重要的季節性拐點(diǎn)，精煉銅市場(chǎng)在第二季度庫存水平將逐步走低。在國內需求強勁、供應持續受限的情況下，銅市場(chǎng)將逐步轉向供應短缺格局。
在弱供強需的背景下，銅市熱情飆漲。
此外，高盛還指出，與銅類(lèi)似，全球鋁市場(chǎng)也將從第二季度開(kāi)始轉入持續的供應短缺階段。
鋁作為一種輕質(zhì)、高強的金屬材料，被廣泛應用于航空、汽車(chē)、建筑等行業(yè)。隨著(zhù)全球對新能源的重視程度不斷提升，各國紛紛加大在新能源領(lǐng)域的投入，對鋁這種輕質(zhì)、耐腐蝕的優(yōu)質(zhì)材料的需求也日益增加，這在一定程度上使鋁價(jià)回溫。
其次，隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇和銅價(jià)上漲對有色金屬的帶動(dòng)，加之4月是傳統消費旺季，鋁市也迎來(lái)了自己的“春天”。
上海有色網(wǎng)調研結果顯示，4月多數鋁加工企業(yè)生產(chǎn)及訂單將持續好轉，國內鋁加工企業(yè)開(kāi)工率或將繼續上行。
上海有色網(wǎng)分析師李加會(huì )認為，從供需角度看，2024年國內電解鋁供需將保持緊平衡。一方面，國內產(chǎn)量供應放緩，及云南等地電力供應不穩定的情況，將限制電解鋁廠(chǎng)家開(kāi)工率，預計中國仍將從海外凈進(jìn)口鋁錠。另一方面，光伏及新能源板塊對鋁的需求增量將彌補房地產(chǎn)用鋁需求減量。
在銅、鋁的市場(chǎng)基本面呈現供應緊平衡的狀態(tài)下，其價(jià)格“扶搖直上”。
有望成為銅鋁漲價(jià)元年
在全球經(jīng)濟回溫、政策利好刺激的背景下，加之美聯(lián)儲降息預期、市場(chǎng)供需緊張等多重因素，國內外投資機構普遍看好有色金屬的這波強勢上漲。
長(cháng)江證券最新觀(guān)點(diǎn)認為，美國通脹數據溫和、聯(lián)儲鴿派表態(tài)，促使美債下行，這在全球工業(yè)經(jīng)濟已然觸底的當下，有助于催化銅鋁上行，2024年有望成為銅鋁漲價(jià)元年。
方正中期研究院院長(cháng)王駿曾表示，今年《政府工作報告》提出，大力推進(jìn)現代化產(chǎn)業(yè)體系建設，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。新能源、新基建、新材料等方向成為經(jīng)濟轉型的重要抓手，銅的應用和需求會(huì )日益旺盛。
摩根士丹利也表示，隨著(zhù)AI技術(shù)快速發(fā)展，銅需求將顯著(zhù)增長(cháng)，其中AI數據中心將成為銅需求新的增長(cháng)點(diǎn)。到2024年四季度，銅價(jià)或將上漲至10500美元/噸，較當前水平上漲18%。
國金證券李超等分析師指出，在美國經(jīng)濟軟著(zhù)陸情景下，中美經(jīng)濟實(shí)現共振向上，加之傳統旺季供給緊張，預期銅鋁價(jià)格后期延續上漲。
銅鋁的牛市真的到了！
來(lái)源：礦業(yè)界
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